비트코인은 8월 19일 이후 3주 동안 25% 올랐고 8월 26일에는 석 달 만에 8만 달러를 넘어섰다. 아직 연초 88,732달러보다 11% 낮고 지난해 10월 고점 124,753달러에서는 37% 아래 있지만 최근의 상승세가 가파르다. 저점 대비 35%를 되돌린 국면이다.
올해 상반기 비트코인은 주요 자산 가운데 가장 약했다. 2월 말 전쟁 이후 물가 우려로 미 금리가 오르는 구간마다 매도세가 거세졌고 금과 달리 헤지 수요도 붙지 않았다. 6월 30일 58,559달러로 고점 대비 53% 하락을 기록한 뒤 8월 중순까지 두 달 가까이 60,000달러대 초반에 머물렀다.
전환점은 국채시장에서 왔다
전환점은 8월 19일이다. 미 재무부가 9월 9일부터 장기국채 바이백 규모를 두 배로 늘린다고 발표했다. 발표 당일 미 10년물 금리가 6bp 내리고 달러 인덱스가 약해지자 눌려 있던 위험선호가 살아났다. 하락에 베팅한 크립토 쇼트 포지션 43억 달러가 강제 청산됐고 되사는 물량이 가격을 다시 밀어 올리는 스퀴즈로 이어졌다. 8월 17일 64,506달러였던 가격이 24일 78,964달러가 됐다. 한 주에 22% 상승했다.
스퀴즈에서 현물 자금으로
쇼트 청산은 시작이었고 이후는 현물 ETF 자금 유입이 이어졌다. 8월 마지막 주 미국 상장 비트코인 현물 ETF 13종에 19억 2천만 달러가 순유입됐다. 주간 기준 10개월 만에 최대다. 8월 전체 순유입은 30억 달러를 넘었다. 백악관이 디지털자산 관할을 정리하는 CLARITY 법안 처리를 다시 압박한 것도 기관 자금이 들어올 명분이 됐다.
큰 그림에서 보면 이 랠리는 채권에서 빠진 돈이 실물과 대체자산으로 옮겨가는 흐름의 연장이다. 금은 연초 4,314달러에서 4,430달러로 올라 사상 최고점 부근에 도달했다. 상반기 내내 소외됐던 비트코인이 8월에야 이 흐름에 합류한 셈이다.
얼마나 더 갈 수 있나
과열 신호는 이미 있다. 공포탐욕지수가 83으로 극단적 탐욕 구간이다. 더 근본적인 약점은 이 랠리의 출발이 금리 안정 기대였다는 점이다. 시장은 9월 16일 FOMC의 25bp 인상 확률을 58%로 반영하고 있다. 인상이 현실이 되고 장기금리가 다시 오르면 상반기 하락을 만든 조건이 그대로 돌아온다. 반대로 물가 지표가 꺾이면 다음 목표는 연초 가격 88,732달러 회복이다.
관전 포인트
- 9월 9일 재무부 바이백 개시: 발표만으로 25% 오른 재료가 실제 집행에서 확인되는지.
- 9월 11일 미 CPI, 9월 16일 FOMC: 랠리의 전제인 금리 안정 기대가 유지되는지.
- ETF 주간 순유입: 스퀴즈 이후의 실수요가 이어지는지를 가르는 기준이다.
데이터: MoneyFlowLab DB (Yahoo Finance, 미 연준 FRED), 2026-09-07 기준, 초안: LLM, 검증과 판단: Capreca